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松炀资源(603863)启动IPO前景如何?
更新时间:2019-11-06 15:06 浏览:56 关闭窗口 打印此页

  清洁生产是国际造纸工业可持续发展的主要方向,我国是世界第一造纸大国,清洁生产对我国造纸业发展具有重要意义。松炀资源已经取得了废纸处理许可证,拥有年产 16 万吨的再生环保纸生产线,并配套相关废水综合处理设施,公司顺应了发展的趋势,也可谓是赢在了起跑线上。

  以上数据中,往年松炀资源的资产负债率与同行不相上下,而从2017年起大幅低于同行水平,实在是“独特”。冲刺A股,却在上市前骤降资产负债率,这样的公司,信任值能有多少?

  从财务数据不难看出,松炀资源的发展在近几年一直呈现增长态势,且长速逐渐加快。那么,松炀资源为什么有如此可观的发展呢?

  从2016年12月2日,松炀资源募集资金1.82亿,预计总投资额2.28亿;到2017年21月31日,对环保新材特种纸产业化项目投入金额为0元;再到2018年6月30日投入的1383.76万元,如今早已超过期限,可项目还在缓慢进行中,这背后是否存在什么财务操作?

  从财务数据来看,2016-2018年期间,公司营业收入分别为3.75亿元、4.59亿元及6.01亿元,实现了较大幅度增长。2017年度,公司营业收入较上一年度增加0.84亿元,增长率22.4%,净利润较2016年增加0.16亿元,增长率为23.12%;2018年度,公司营业收入较上一年度增加1.42亿元,增长率30.93%,净利润较2017年度增加0.26亿元,增长率37.68%。

  然而此次上市,松炀资源业绩上演“过山车”,资产负债率异于同行,同时,公司在前次募投项目未完成的情况下大举扩张,此次负重逆行能否获得市场的认可呢?

  近年来,我国淘汰落后产能,推进清洁生产卓有成效,广东松炀再生资源股份有限公司(603863)顺势得以崭露头角,首发获得了第十八届发行审核委员会2019年第17次发审委会议的审核,加入冲击A股的上市大军。

  松炀资源主要从事环保再生纸的研发、生产和销售,是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于一体,形成资源再生利用价值链的造纸企业,致力于为下游客户提供中高档、高性能、绿色环保的包装纸及各种功能用纸。主要产品为灰底涂布白板纸,目前拥有“玉阳”、“美阳”两个灰底涂布白板纸品牌,其中“玉阳”牌灰底涂布白板纸为广东省名牌产品。

  近年来,我国造纸业在行业规模、装备水平等领域均取得了大幅提升。根据《中国造纸工业2017年度报告》显示,2017 年,我国纸及纸板生产企业约 2,800 家,全国纸及纸板产量11,130万吨,较上年增长 2.53%,消费量10,897万吨,较上年增长4.59%,消费量大且不断增长。

  从“难产”的项目募投到对资产负债率骤降的质疑,加上政策不作美,松炀资源的上市之路可谓是负重前行,逆流而上啊。面对种种猜测和质疑,是非虚实也只有时间可以证明了,对于松炀资源的未来,我们拭目以待。

  其次,2013-2017年及2018年上半年,松炀资源的资产负债率分别为84.36%、80.92%、65.06%、64.06%、27.03%、30.46%。与同行相比,2015-2017年及2018年上半年,山东太阳纸业股份有限公司(下称“太阳纸业”)的资产负债率分别为62.5%、58.7%、58.46%、59.34%;山鹰国际控股股份公司(下称“山鹰纸业”)的资产负债率分别为66.47%、57.97%、61.21%、64.16%;山东晨鸣纸业集团股份有限公司(下称“晨鸣纸业”)的资产负债率分别为77.86%、72.58%、71.34%、72.95%。

  公司产品目前主要用于轻工产品外包装,产品终端应用覆盖消费者日常生活的各个方面,包括快递包装、玩具包装、家电包装、食品包装、服装包装等诸多领域。

  最后,废纸和木浆是造纸工业的两大“命脉”,但受到种种政策的影响,致使造纸行业一派呈现了“山雨欲来风满楼”之势。然而,松炀资源在募投项目仍未完成,行情也不乐观的情况下大举扩张,此次负重逆行又能否获得市场的认可呢?

  无论是财务数据还是市场前景,松炀资源冲刺A股还是有自身实力的优势。但是,仍有许多重担压在松炀资源的身上,成为了顺利上市的拦路虎。

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